Komentár: Prečo Fed znížil sadzby a v akom prostredí sa nachádza akciový trh?

Patrik Mackových | rubrika: Článok | 2. 8. 2019
V stredu Fed znížil hlavné úrokové sadzby o 25 bodov, teda z pásma 2,25-2,50 percenta na 2,00-2,25 percenta. Jedná sa o prvé znižovanie od decembra 2008.
Komentár: Prečo Fed znížil sadzby a v akom prostredí sa nachádza akciový trh?

Zdroj: Shutterstock

Komentár hlavného analytika TopForex.

Trhy aj napriek pozitívnemu impulzu od centrálnej banky  tento obchodný deň klesali. Trh totiž očakával väčšie uvoľňovanie menovej politiku a spomínaný “rate cut” o 25 bodov bol už v cene akcií zarátaný.

Na tlačovej konferencii sa hlavný predstaviteľ Fedu Jerome Powell vyjadril, že aktuálny posun sadzieb smerom nadol slúži k prispôsobeniu podmienok v tomto rastovom cykle. Inak povedané, jasne naznačil, že neočakáva pokles americkej expanzie a že aj keď možno uvidíme ďalšie mierne uvoľňovanie menovej politiky v podobe znižovania sadzieb, nebude sa spúšťať nový cyklus viacnásobného znižovania sadzieb.

Po týchto slovách kľúčová otázka znie: skutočne potrebuje americký trh stimul v tejto podobe, alebo sa jedná len o upokojenie akciového trhu, prípadne tlak Donalda Trumpa? Niektorí členovia  menového výboru argumentujú, že inflácia je slabá a ďaleko od svojho cieľa v blízkosti 2 percent. Ďalší dôvod je obchodná vojna, ktorá do značnej miery ovplyvňuje ekonomiku. Pravdepodobne tak ide o kompenzáciu.

Americká ekonomika stále rastie a jej rast má pokračovať aj budúce roky. Aj keď sú na stole pozitívne dáta na trhu práce, HDP a mierna inflácia, kvôli ohrozeniu obchodným konfliktom s Čínou a dlhodobému nárastu dlhu hlasovali len dvaja členovia proti zmene sadzieb.

Nasledujúci graf ukazuje, ako je trh “precenený” podľa Crescat macro modelu. Akciový trh je dnes z hľadiska “ohodnotenia” (valuácie) na rekordne vysokých úrovniach, zrelý na väčšiu korekciu.Prečo Fed znížil sadzby a v akom prostredí sa nachádza akciový trh?

Precenenie trhu podľa Crescat macro modelu

Zdroj: BIS, IMF, BLS, Fed, Conference Board, Bloomberg

Pozrime sa však na objemy obchodov pravdepodobne najznámejšieho ETF (SPY).  Tie sa nachádzajú na veľmi nízkych objemoch. Podobne málo objemov bolo aj na konci 2006, avšak v období 2017-2019 už celkovo trikrát. V tejto situácii takmer vždy nasledoval cenový “výpredaj” na akciovom trhu, a to aj v posledných rokoch.

SPY ETF Volume

Zdroj: BIS, IMF, BLS, Fed, Conference Board, Bloomberg

Podobnú situáciu ukazuje aj indexu strachu - VIX. Ak sa nachádza na mimoriadne nízkych úrovniach, znamená to, že optimizmus na trhu je veľký a niečo sa môže “pokaziť”.
Aj keď existujú aj iné modely, ktoré neindikujú takú mieru nadhodnotenia trhu, riziká na trhu stále existujú. Inak by Fed sadzby neznižoval.
Aj keď sa Fed snaží o dodatočnú podporu, či jej aktivity budú mať skutočne pozitívny efekt pri dnešných historických maximách a ekonomickej expanzii je otázne. Ak je na tom ekonomika vážne zle a akciový trh je na bode mrazu, vtedy znižovanie sadzieb slúži ako veľmi efektívny nástroj. Avšak pri dnešných dátach je menej pravdepodobné, že efekt bude podobný.

Akciový trh však môže byť ten pravý indikátor, preto ho Fed pozorne sleduje. Minimálne trikrát za posledné roky dokázal odvrátiť väčší pokles svojimi holubičími prejavmi pri celkom dobrých dátach. Ak by sme uvideli podobný pokles ako v decembri, tak je veľmi pravdepodobné, že by zasiahol opäť, a to s ešte uvoľnenejšou monetárnou politikou.

Komentár hlavného analytika TopForex Patrika Mackových

Patrik Mackových

Autor článku Patrik Mackových

Analytik spoločnosti TopForex a pre Finance.sk píše ekonomické komentáre. Sleduje a pravidelne komentuje ekonomický vývoj na kľúčových európskych a svetových trhoch a vývoj svetových mien. Okrem technických a fundamentálnych... Ďalšie články autora.

Investujte so Saxo lacnejšie

Zistite viac

Využite nižšie poplatky za US akcie - 0,08 %, min. 1 USD, s menovou konverziou 0,25 % a bez minimálneho vkladu.

Advertisement

Daňové priznanie online

Kompletné daňové priznanie online za 15 minút a 19,90 eur.

DníHodínMinútSekúnd

Pokiaľ chcete riešiť dane po stare, máme pre vás chytré formuláre.

Porovnajte si ponuky, vyberte tú najvýhodnejšiu a ušetrite.

Ušetrite na hypotéke a životnom poistení alebo s nami sporte a zarobte viac. Nechajte si od nás porovnať ponuky a vyberte si tú najvhodnejšiu pre vás.

Páčil sa vám článok?

+5
ÁnoNie
Vstúpiť do diskusie
V diskusii je celkom 0 komentárov

Toto ste už čítali?

Služby katastra budú drahšie: Čo sa oplatí stihnúť do apríla?

28. 3. 2024 | Marek Mittaš

Služby katastra budú drahšie: Čo sa oplatí stihnúť do apríla?

Minulý rok vláda informovala o tom, že v štátnom rozpočte chýbajú peniaze. Tento problém vyriešila tzv. konsolidačným balíčkom, ktorého súčasťou boli rôzne zmeny. Niektoré z nich začali... celý článok

Najbohatší ľudia v roku 2023

21. 3. 2024 | Marek Mittaš

Najbohatší ľudia v roku 2023

Rebríček najbohatších ľudí za rok 2023 príliš neprekvapil. Prvú desiatku obsadili stálice ako Elon Musk, Jeff Bezos či Warren Buffett, pričom úplne prvé miesto si uchmatol Francúz Bernard... celý článok

Žijeme na dlh: Ako je svet zadlžený a aké sú riešenia?

7. 3. 2024 | Marek Mittaš

Žijeme na dlh: Ako je svet zadlžený a aké sú riešenia?

Keď hovoríme o dlhoch, obvykle spomíname ten, ktorý má naša krajina. Pravdou však je, že nie sme jediní, ktorí musia niečo splácať. V skutočnosti je celý svet zadlžený, pričom suma... celý článok

Dobré správy na začiatok roka: Slováci sú bohatší. Kde leží najviac peňazí?

17. 1. 2024 | Redakcia

Dobré správy na začiatok roka: Slováci sú bohatší. Kde leží najviac peňazí?

Podľa najnovších štatistík sa majetok Slovákov zvýšil až trojnásobne, napriek tomu, že patríme medzi investične konzervatívne krajiny. Kde sa nachádza väčšina našich úspor a aké chyby... celý článok

Čo sa všetko mení v roku 2024 pre bežných ľudí?

10. 1. 2024 | Redakcia

Čo sa všetko mení v roku 2024 pre bežných ľudí?

S príchodom nového roka zvyčajne prichádza viacero noviniek spojených s minimálnou mzdou, daňami a rôznymi dávkami. Ako bude vyzerať rok 2024 v číslach a čo všetko sa zmení? Pripravili... celý článok